【數據解讀】內地5月通脹升至15個月高 仍可控不制肘寬鬆幣策

內地5月居民消費價格指數（CPI）按年升幅擴大至2.7%，創15個月新高，符合市場預期，盡管未來個別月份可能突破3%，但經濟放緩需求疲軟，預計全年通脹風險仍然可控，不會制肘貨幣政策的靈活調整和空間，在中美貿易戰和經濟下行壓力下，預計寬鬆貨幣政策將維持不變。

5月CPI按年升2.7%  鮮果價格飆升26.7% 

國家統計局6月12日公在的數據顯示，受翹尾因素和食品價格上升帶動，內地5月CPI按年上升2.7%，創2018年2月以來的15個月新高，升幅較4月擴大0.2個百分點。5月工業品出廠價格指數（PPI）按按年上升0.6%，升幅較上月回落0.3個百分點。

其中，食品價格按年上升7.7%，創2012年1月以來新高。當中，5月鮮果價格按年大升26.7%，處歷史高位。

料豬肉價格續上行  未來個別月份CPI或超3% 

目前，內地豬肉價格仍處於上行周期，預計下半年將繼續上升，但鮮果鮮菜價格上升存在周期性，未來升幅可能放緩，食品價格進一步高漲的空間有限。

不過，在豬肉價格和糧食價格上升帶動下，未來可能有個別月份的CPI突破3%，但中美貿易戰下，經濟增速放緩，需求疲弱，加上翹尾因素減弱，全年通脹風險整體可控，不會超過3%，寬鬆貨幣政策的取向。

今年1-5月，全國CPI按年上升2,.2%

核心CPI平穩通脹風險可控  寬鬆不變降準仍可期 

值得注意的是，內地5月非食品價沒有明顯上升，核心CPI走勢平穩甚至略有走弱，而當月PPI升幅回落0.3個百分點至按年上升0.6%，反映工業品需求疲弱，因此，全年通脹仍然可控，不會掣肘貨幣政策的靈活調整，人民銀行降準應對貿易戰保增長仍然可期。 

當前內地的首要任務是保經濟增長，加上預期通脹風險可控的情況，不會制約貨幣政策的寬鬆和調整。